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开首：中粮期货连络中心
节录
春节之后，鸡蛋市集合临供需双重压力，供给端处于历史存栏量高位，产能压力开释显耀；需求端节后淡季特征明显，衰退节日利好撑握，衍生端利润握续走缩。期货盘面呈现近弱远强面貌，近月合约随从现货波动，远月合约资本撑握与产能去化预期博弈，反套逻辑或不时。
一
高存栏奠定供给宽松基调
据卓创数据统计，2025年1月在产蛋鸡存栏量达12.89亿羽，同比增多6.35%，创下近4年同时新高。现时的存栏增长主若是在2024年衍生利润驱动下，衍生端补栏积极性飞扬，下半年补栏量握续处于历史高位，对应2025年一二季度新开产蛋鸡增量显耀。近似昨年四季度衍生端无数延淘老鸡，淘鸡日龄创历史新高，新开产蛋鸡与延淘老鸡近似，进一步加重了供给压力。
从淘鸡心态来看，春节后现货价钱不足预期，衍生端淘汰意愿有所高潮；但2-3月为传统需求淡季，宰杀企业开工率偏低，市集对老鸡消化智商有限，如果后续聚拢淘汰，或将堕入廉价难淘的窘境。部分衍生场礼聘换羽来渡过蛋价低迷期，但换羽对短期供给压力的缓解成果还有待考证，且换羽的母鸡再次开产后，市集将濒临更大的产能压力。因此，轮廓来看一二季度存栏或仍保管高位，供给宽松面貌难改。
图1 在产蛋鸡存栏量（亿羽）
卓创资讯，中粮期货连络院
二
利润走缩但尚未转亏
节后蛋价季节性回落近似饲料资本抬升，衍生利润快速走缩。上周单斤鸡蛋利润降至0.21元/斤，处于历史同时中位水平，但尚未出现蚀本。证明历史统计，春节后衍生利润季节性下滑，3月前后转亏概率较高，现时微利景象或难握续。从历史律例看，节后蛋价低点较节前高点平均下落1元/斤，而2025年节后主产区最大跌幅已达1.28元/斤，展望后续蛋价跌幅有限。
图2 月均盈利水平（元/斤）
卓创资讯，中粮期货连络院
图3 国内鲜鸡蛋单斤利润季节性（元/斤）
卓创资讯，中粮期货连络院
春节后至3月为传统花费淡季，家庭库存消化慢慢，食物厂及餐饮需求规复滞后。4月起，跟着辉煌、五一备货运转，需求或角落回暖。受豆粕、玉米价钱上行影响，饲料资本当年仍有抬升预期，对蛋价底部变成撑握。但受制于高存栏压制，反弹空间亦受限，展望一二季度全体蛋价要点将承压下移。
三
近月承压，远月博弈预期差
现时主力合约JD2505价钱升水现货，但受制于供给压力及需求淡季，近月交游逻辑以实际驱动为主，需警惕库存压力导致的超预期下落。远月的预期偏差可能会出目下资本端和产能去化预期两个地方，若玉米、豆粕价钱握续偏强，远月合约底部撑握较强；若二季度衍生蚀本倒逼加快淘汰，或带动远月合约估值建造。
现时市集交游逻辑与2024年头类似，增产预期压制盘面→实际摆布后修正，远月或存在预期差交游契机。近远月价差或进一步走扩，反套计策具备基本面撑握。后续关心饲料价钱波动、疫病风险等扰动成分。
四
回来
现时现货市集鸡蛋市辘集枢矛盾在于高存栏与需求季节性波动的博弈。短期看，供给压力主导下，蛋价反弹空间有限，衍生利润或进一步松开至盈亏均衡点；中期需关心二季度产能去化节拍及资本端变化。
作家简介
关壹麟
中粮期货连络院 农居品高档连络员
交游酌量经考证号：Z0018177
张蔚
中粮期货连络院 农居品连络员
从业经考证号：F03114065
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职守裁剪：赵想远