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　　开端：诺安接待狮

　　2024年10月第5周5个来畴前商场风险偏好略有下降，日均成交额20885亿元。除中证500外，各主要指数均有不同经过调理，上证指数、沪深300和万得全A划分着落0.84%、1.68%和0.91%。创业板指、中证1000和科创50划分回调5.14%、0.75%和5.19%。中信一级行业分类中，房地产板块高潮6.20%，商场对异日战术预期握续改善，受此影响，商贸零卖和建材板块划分高潮4.31%和1.89%。钢铁板块在中钢协淡薄加速产能措置和兼并重组的配景下高潮4.44%。受商场风险偏好下降影响，本周电子、传媒、电力开荒及新动力、通讯、医药和国防军工板块划分着落2.11%、2.57%、2.70%、2.86%、2.87%和3.14%。

　　好意思国10月新增非农服务1.2万东谈主，低于彭博一致预期的10万东谈主；休闲率4.1%，握平于前值与预期；小时工资增速环比0.4%，高于预期的0.3%，融会总体需求并未“崩塌”。10月新增非农服务权贵不足预期，各个行业多量回落，主要可能来自飓风、歇工对服务数据的一次性冲击，跟着扰动消退，瞻望11月非农服务或有显著改善。瞻望联储不会对这一数据作念出过度反应，或将按照此前素质年内降息2次、每次25bp，联系于数据“偏离共鸣”的经过而言，商场反应并不剧烈，可能是由于商场和联储王人更热心好意思国大选的成果。

　　国内10月制造业PMI较9月的49.8%进一步上行至50.1%，高于商场一致预期的50%，继本年4月以来重回膨大区间，非制造业商务举止指数亦小幅上行至50.2%。一方面，跟着9月24日以来国内稳增长战术发力，鼓励内需握续诞生，10月制造业PMI中分娩及新订单指数均陆续上行态势，价钱狡计大幅回升。分娩端，10月制造业PMI分娩指数较9月上行0.8个百分点至52%、而采购量分项指数较9月回升1.7个百分点至49.3%；10月分娩筹谋举止预期指数较9月的52%回升2个百分点，主要反应近期稳增长战术落地。需求端，10月新订单指数举座有所改善、新兴行业和传统行业仍在分化；新出口订单指数角落回落，融会外需增长环比陆续放缓态势，或体现9月24日以来稳增长“组合拳”落地、表里需增长动能有所退换。10月PMI原材料价钱指数和出厂价钱均较9月大幅上行、险阻游价钱分化趋势仍在陆续。10月原材料购进价钱指数较9月回升8.3个百分点至53.4%，出厂价钱指数较9月回升5.9个百分点至49.9%，但两者价差较9月的1.1个百分点走阔至3.5个百分点，或融会企业利润仍在承压。

　　往前看，9月广义财政支拨显著提速，增长预期有所提振，近期发改委及财政部发布会均强调有信心终局全年5%傍边的经济增长标的，四季度内需改善有望提振举座经济增长。咱们重申，财政支拨增速是否跨越时势GDP增速是判断财政是否有用宽松的蹙迫依据，同期包括货币战术在内的地产宽松战术能否有用融会地产价钱预期亦然影响企业及住户预期改善的蹙迫成分。

　　要点热心：1）AI、科技；2）国产替代及顺周期板块。

　　后续追踪：1）地产、基建、破费数据、价钱指数数据；2）国际经济数据和金融风险；3）中好意思科技摩擦变化。

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连累剪辑：王旭